São opções de ações executivas associadas a ganhos futuros Michelle Hanlon a, Shivaram Rajgopal b, Terry Shevlin b. . Universidade de Michigan Business School, Ann Arbor, MI 48109-1234, EUA b Departamento de Contabilidade, Universidade de Washington Business School, Box 353200, Seattle, WA 98195-3200, EUA Recebido 28 de fevereiro de 2002, revisado em 20 de dezembro de 2002, aceito 31 Outubro de 2003, disponível on-line 5 de fevereiro de 2004 Estimamos a relação entre subsídios de opção de compra de ações (ESO) aos cinco principais executivos e ganhos futuros para examinar se o alinhamento de incentivo ou a extração de aluguel por altos executivos explica o comportamento de concessão de opções. O lucro operacional futuro associado a um dólar do valor de Black-Scholes de uma subvenção ESO é de 3.71. Para entender a origem dessas recompensas positivas, analisamos os valores da subvenção ESO em componentes previstos por determinantes econômicos de concessões de opção, qualidade de governança e um valor residual de concessão. Os retornos para os ESOs parecem ser conduzidos predominantemente pelos determinantes econômicos das concessões de opção e não pela má qualidade da governança. Classificação JEL Compensação de gestão Opções de ações Alinhamento de incentivo Extração de aluguel Hanlon reconhece o apoio de uma bolsa Deloitte e Touche e uma bolsa de estudos da Ernst and Young. Rajgopal reconhece assistência financeira da Fuqua School e do Accounting Development Fund da Universidade de Washington. Shevlin reconhece o apoio tanto do Fundo de Desenvolvimento Contábil quanto da Deloitte e Touche. Agradecemos a um árbitro anônimo, Thomas Lys (o editor), Dave Larcker (o entrevistado), Mary Barth, Bob Bowen, Dave Burgstahler, Dawn Matsumoto, Steve Matsunaga, James Myers, Ed Rice, Gim Seow, Mohan Venkatachalam e outros participantes da oficina Na Universidade de Washington, Boston Accounting Research Consortium (BARC), Harvard Business School 2002 Conferência sobre Informação, Mercados e Organizações, o 2002 Stanford Summer Camp e a Conferência JAE para comentários úteis sobre o papel. Agradecemos a Paul Gompers, Joy Ishii e Andrew Metrick por aceitar graciosamente compartilhar seus dados de governança corporativa. Autor correspondente. Tel. 1-206-543-7223 fax: 1-206-685-9392 Copyright copy 2003 Elsevier BV Todos os direitos reservados. Aprendizagem Opções de gerenciamento Quando Incentivos de opção de estoque Conflito Mostrar resumo Ocultar resumo RESUMO: Este artigo examina se os iniciados usam informações privadas ao tempo Os exercícios de suas opções de ações executivas. Antes de maio de 1991, os iniciados tiveram que manter o estoque adquirido através do exercício da opção por 6 meses. Exercícios desse regime precedem o desempenho normal anormal das ações, sugerindo o uso de informações internas para exercícios temporários. Em contraste, encontramos poucas evidências de tal tempo, uma vez que os iniciados conseguiram vender ações adquiridas imediatamente. Agora, esse timing deve aparecer como retornos anormais negativos de estoque após o exercício da opção. No entanto, encontramos resultados negativos apenas após os exercícios dos altos executivos das pequenas empresas. Copyright 2001 pela University of Chicago Press. Artigo de texto completo Feb 2001 Jennifer N Carpenter Barbara Remmers Mostrar resumo Ocultar resumo RESUMO: Utilizamos a Dealscan, uma base de dados de acordos privados de empréstimos corporativos, para fornecer testes de grande amostra da hipótese da aliança da dívida. A Dealscan oferece várias vantagens em relação aos dados disponíveis em estudos prévios sobre a aliança da dívida, principalmente através de tamanhos de amostra muito maiores, amostras mais representativas e a disponibilidade de detalhes de aliança reais extensivos. Essas vantagens de dados nos permitem construir testes poderosos, nos quais encontramos suporte claro para a hipótese da aliança da dívida. Além dos testes diretos da hipótese da aliança da dívida, exploramos esses dados para fornecer evidências amplas sobre o papel econômico das covenidas da dívida. Especificamente, achamos que os credores privados usam covenants de dívida como quottrip wiresquot para os mutuários, que os acordos de dívida privada são ajustados firmemente e que as violações técnicas ocorrem com relativa freqüência, em cerca de 30 de todos os empréstimos. Nós também achamos que as violações não estão necessariamente associadas a dificuldades financeiras, consistente com a idéia de que as conseqüências da violação variam consideravelmente de acordo com as circunstâncias econômicas dos mutuários e 27, e essas violações são muitas vezes renunciadas a empresas saudáveis. Finalmente, uma vez que medimos diretamente a aliança da aliança, relatamos evidências de que a variável de alavancagem amplamente utilizada é uma proxy relativamente fraca para a proximidade dos convênios. Artigo fev 2002 Ilia D. Dichev
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